转自：中国规划报
中经记者李静北京报说念
在2026年的成本商场上，莫得什么比“芯片”二字更能撩动投资者的神经。从英伟达到AMD，芯片巨头们的股价伴跟着大家对算力的饥渴一齐狂飙。
2026年，好意思股费城半导体指数年内暴涨近80%，A股半导体指数大批涨幅越过30%。与此造成赫然对比的是，互联网公司股价大部分在本年出现了较大回撤，即使是功绩持重增长的腾讯，股价也从年内的高点到目下的最大跌幅已越过30%。
在这场通用算力的狂欢中，5月底，腾讯也交出了一颗自研的芯片——“沧海V2”视频专用编解码芯片。
腾讯文书“沧海V2”芯片在俄罗斯莫斯科国立大学举办的MSU硬件视频编码大赛中，于30至240fps统统速率档位的SSIM、PSNR、VMAF等全部见地上斩获第一，多阵势的发轫第二名越过30%。腾讯方面还示意，这颗芯片规划于2026年下半年解析量产。
此时，腾讯推出视频芯片，能否在这波算力狂欢中鼓舞股价回升呢？
“关于腾讯这种体量的公司，单纯靠一款芯片量产来升迁估值很难。”谈芯首席分析师王树一双《中国规划报》记者说说念。
腾讯的经济账
当统统这个词行业为获得腾贵的英伟达芯片而列队时，腾讯自研“沧海”系列芯片，其实是礼聘了一条能平直转动为财报利润的造芯旅途。
当外界大批合计互联网大厂造芯必须追逐英伟达时，腾讯礼聘了一条毫不交流的小径。这条路欠亨向通用AI芯片的红海，而是深深扎进腾讯最熟悉的护城河——视频。
思要意会腾讯为什么作念视频芯片，要看懂它财报里的一个细节。在腾讯2026年第一季度的财报中，游戏与大意孝顺了近半利润，而包括视频号、腾讯云在内的生态基础行为业务，占比已达30%。这些业务有一个共同的底层破费是带宽。
“腾讯最不缺的是视频流量，每天上亿场直播、4K点播，还有弘大的云游戏业务。”鼎信汇金征询员孙依妮对记者算了一笔账，“腾讯通过自研芯片每勤俭1%的带宽成本，那亦然天文数字。并且视频不卡顿了、蔓延更低，也会诱骗更多的付用度户。”
这恰是“沧海”系列芯片出身的最平直驱能源。不同于英伟达、AMD面向统统竖立者销售通用芯片，腾讯的芯片发轫是“私用”。
中国企业成本定约副理事长柏文喜分析合计，腾讯礼聘视频专用芯片而非通用算力，是高度感性的“取长补短”战略。“视频编解码是腾讯最中枢的业务场景，包括微信视频号、腾讯视频、云游戏、直播等，这些业务需求明确、算法可控、优化空间大，属于需求驱动型造芯。”
记者从腾讯方面获悉，第一代“沧海”芯片已在其里面及公有云场景部署越过10万片。而“沧海V2”的压缩效率较上一代进一步升迁：支合手H.266圭臬后，压缩率升迁超30%。这意味着，在相似画质下，传输视频的带宽不错省下近三分之一。
也便是说，当统统这个词行业为获得腾贵的英伟达芯片而列队时，腾讯自研“沧海”系列芯片，其实是礼聘了一条能平直转动为财报利润的造芯旅途。
孙依妮补充说念：“在硬件方面，AG真人中国官方网站咱们比拟英伟达、AMD等头部厂商还有一些距离，并且腾讯自己也并不是挑升研发制造芯片的科技公司，算作最大的文娱平台，通过自研的时间芯片匡助优化视频后果是最平直产收效益的有筹划。”
但践诺的问题在于，这种“省钱”的故事，在成本商场上的估值统共，远低于“收获”的故事。英伟达之是以能享受数十倍的市盈率，是因为它的芯片被全寰宇的云厂商、AI公司争相抢购，每一颗芯片王人在创造增量收入。
各别化的造芯旅途
腾讯“沧海”系列芯片深度交融软件算法与硬件架构，实现了全链路软硬件协同优化，从而实现压缩效率的最大化。
腾讯不是第一家自研芯片的国内互联网大厂，如若把腾讯与阿里、字节、百度的芯片布局放在一齐，不错看到各家在芯片上的布局各有不同。
其中，百度昆仑芯起步最早，不外聚焦在AI芯片上，包括AI磨练芯片和AI推理芯片；阿里平头哥的芯片居品线最广，跨界了CPU、AI、IoT等；字节进步诚然入局芯片的时候较晚，但速率迅猛，也曾在研发AI推理、通用CPU、视频转码等芯片。
腾讯的芯片研发则更聚焦于我方的使用场景。2019年腾讯运转自研芯片，2021年头次裸露了三款自研芯片，葡萄新京2026最新中国官方网站包括AI推理芯片紫霄、视频转码芯片沧海和智能网卡芯片玄灵。
斗鱼体育中国官网入口其中，“沧海”芯片在2023年也曾量产并大界限哄骗。目下，“沧海V1”也曾在腾讯云以及腾讯自有场景中界限部署超10万片，遮掩直播和点播、4K超高骄矜帧率转码、云游戏及时编码、多媒体处理等中枢场景。
“通用算力芯单方面临英伟达、AMD的熟识生态，参预巨大且替代难度极高；视频转码芯片场景闭塞、软件栈可控，更容易实现算法与硬件协同优化，腾讯的作念法是典型的取长补短。”柏文喜直言，腾讯此举也恰恰填补了国内云霄芯片在“多媒体处理”细分赛说念的空缺。
王树一则指出：“诚然王人是互联网大厂，但各自上风领域不同。腾讯在音视频领域的市占率极高，从这里脱手自研硬件，进退王人有很好的基础。”
据先容，腾讯“沧海”系列芯片深度交融软件算法与硬件架构，实现了全链路软硬件协同优化，从而实现压缩效率的最大化。
“简言之，腾讯‘沧海V2’的时间逻辑，从一运转就消逝了‘堆硬件’的阶梯。”孙依妮评价说念，“它不靠算力堆砌升迁性能，而是像电网颐养电力一样，用算法动态分拨算力，中枢各别便是腾讯更重软件算法，而非硬件参数。”
也便是说，当画面复杂时，“沧海V2”会自动升迁编码质地，画面单调时主动压缩。同期，芯片内置了GPU中枢，实现了渲染与编码在归拢芯片上协同职责，数据无谓来往拷贝，平直贬责了云游戏场景中恒久存在的蔓延痛点。
从行业竞争进度来看，在通用芯片领域，国产厂商与外洋巨头的差距仍以年为单元议论；但在视频领域，国表里差距并不大。王树一指出：“不管是端侧照旧云侧的视频处理芯片，原土王人有荒谬优秀的居品，国际公司诚然可能有工艺上风，但原土公司在哄骗生态上极其丰富，通过深度优化哄骗来倒推芯片假想，反而有一定的上风。”
造芯能否撑起股价？
如若“沧海”系列能合手续裁汰视频业务成本并对外输出，它将改善商场对腾讯“改革业务盈利智力”的预期，但这是一个漫长的经由。
进入2026年之后，大家芯片板块在AI需求与供给弥留的叙事下走出一波历史性行情，但归拢段时候里，腾讯控股的股价却较年头高位回落。一边是AI芯片公司估值动辄百倍市销率，一边是腾讯市盈率降至15倍以下，被贴上“传统互联网”标签。
“沧海V2”的横空出世，能否突破腾讯的市值窘境？
“芯片自研高参预、长周期，V2量产不会平直孝顺营收，对股价唯有样貌面提振；成本商场对腾讯的中枢估值逻辑，依然是微信生态、游戏、AI落地，芯片仅仅基础行为，不是孤立估值引擎。”柏文喜说说念。
在王树一看来：“单靠一款芯片升迁估值很难，唯有自研大界限铺开，成本与效力实在转动为财务收益，才能相沿恒久估值。”也便是说，商场不缺“科技故事”，缺的是“利润完毕”。
如若“沧海”系列能合手续裁汰视频业务成本并对外输出，它将改善商场对腾讯“改革业务盈利智力”的预期，但这是一个漫长的经由。
而在孙依妮看来葡萄新京2026最新中国官方网站，腾讯作念的不是平台而是生态，生态的克己就在于其网罗效应和改革成本极难替代。“只须腾讯的财报不错保证10％及以上的增长，那就会像英伟达一样，有恒久的估值增漫空间。自研视频芯片诚然仅仅腾讯这棵大树的一条分枝，但亦然腾讯枝繁叶茂的基础。”